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ROE E LEVA FINANZIARIA

L’azienda Beta al termine dell’esercizio presenta i seguenti valori contabili:

Ricavi di vendita 1000
Costi operativi 550
Interessi passivi 50
Totale attività 5000
Debiti 1000
Capitale di proprietà 4000

In base ai dati forniti, il candidato :

  • calcoli gli indici di redditività del ROE e del ROI;
  • illustri , pi, l’effetto che si produce sull’indice ROE , fermi restando il ROI ed il tasso della di interesse sul capitale preso a prestito , nel caso in cui l’azienda decida di raddoppiare gli investimenti nella propria gestione operativa nelle due ipotesi :
  1. finanziamento dei nuovi investimenti con capitale di prestito ;
  2. finanziamento dei nuovi investimenti con capitale di proprietà .

Svolgimento

Ricavi di vendita 1000
– costi operativi -550
Reddito operativo 450
– interessi Passivi -50
Utile 400
ROE= Utile/ capitale Proprio *100 400/4000*100=10%
ROI= Reddito Operativo/ Totale Attività *100 450/5000*100= 9%

Per valutare l’impatto sul ROE del Finanziamento degli Investimenti utilizziamo la formula della LEVA FINANZIARIA :

ROE= ROI +[leverage *(ROI-ROD)]

leverage = debiti /capitale di proprietà

ROD = interessi passivi / debiti

ROEiniziale = 0,09+[1000/4000 *(0,09-0,05)]=10%

ROE 1 IPOTESI =0,09+[6000/4000 *(0,09-0,05)]=15%

Il leverage cambia poichè gli investimenti vengono finanziati con capitale di debito , quindi 1000+5000 =6000 è il nuovo debito . Resta immutato il capitale proprio

ROE 2 IPOTESI =0,09+[1000/9000 *(0,09-0,05)]=9,4%

In questo caso il leverage si riduce poichè gli investimenti vengono finanziati con capitale proprio che passa da 4000 a 9000.

Leverage * 1000/4000= 0,25

Leverage ** 6000/4000=1,5

Leverage *** 1000/9000= 0,111

UN AUMENTO DELL’INDEBITAMENTO PROVOCA UN INNALZAMENTO DEL ROE PER EFFETTO DEL LEVERAGE/ EFFETTO LEVA FINANZIARIA