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Calcolo del ROE

Calcolo del Roe

La società Alfa Spa ha un reddito operativo corrente di 14 milioni /€. Il valore di mercato delle azioni in circolazione è di 90 milioni /€, mentre il valore corrente del debito è di 70 milioni /€ ( tasso di interesse 6%) . Ipotizziamo che l’aliquota di imposta sia del 32% e la redditività operativa costante nel tempo. Cosa accade al ROE se il manager decide di contrarre un mutuo per un valore pari a 30 milioni /€ da impiegare nell’acquisto e annullamneto di azioni proprie?

Calcolare il ROE ipotizzando che il TAEG sia :

a) 7%

b) 10%

Situazione Iniziale A B
Reddito operativo 14.000.000 14.000.000 14.000.000
Oneri finanziari 1 -4.200.000 -6.300.000 -7.200.000
Risultato lordo 9.800.000 7.700.000 6.800.000
Tasse 2 3.163.000 -2.468.000 -2.176.000
=Utile netto 6.664.000 5.236.000 4.624.000
Equity 7 90.000.000 60.000.000 60.000.000
Debito 8 70.000.000 100.000.000 100.000.000
Totale attivo 3 160.000.000 160.000.000 160.000.000
ROD 4 0,06 0,063 0,072
ROA 5 0,0875 0,0875 0,0875
ROE 6 0,0740 0,087267 0,0770
  1. Calcolo Oneri Finanziari

Debito x 0,06 =70.000.000*0,06=4.200.000 (Situazione Iniziale)

(70.000.000*0,06)+(30.000.000 *0,07)=4.200.000+2.100.000=6.300.000( Ipotesi A)

(70.000.000*0,06)+(30.000.000 *0,10)=4.200.000+3.000.000=7.200.000( Ipotesi B)

  1. Imposte

Utile Lordo x 0,32

  1. Totale Attivo = Totale Passivo = Debiti +Equity
  2. ROD= Oneri Finanziari /Debiti
  3. ROA= Reddito Operativo/Totale Attivo
  4. ROE= Utile netto/ Equity
  5. Equity:

Si riduce di 30.000.000 perchè la società utilizza l’importo del finanziamento per l’acquisto e la’nnullamneto di azioni proprie

  1. Debito:

Aumenta di 30.000.000 pari all’importo del mutuo

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